以太坊总发行量在技术层面无硬性上限，但绝非“无限增发”，其供应由发行与销毁双向动态调节，长期趋近通缩，不存在传统法币式的通胀失控风险。
比特币2100万枚的硬顶设计深入人心，而以太坊自诞生起就未设置总供应量上限，核心源于两者定位差异：比特币是“数字黄金”，追求绝对稀缺；以太坊是“世界计算机”，ETH作为生态燃料，需灵活供应保障安全与应用运行。以太坊采用“最低必要发行”原则，仅为维护网络安全增发，无额外通胀动机。
2022年9月的合并（PoW转PoS）是供应机制的关键转折点。合并前，PoW机制下日均增发约13000枚ETH，年通胀率约4.09%；合并后，执行层增发归零，仅共识层向验证者发放奖励，日均增发降至约1700枚，降幅达88%，年通胀率仅0.52%，彻底告别高通胀时代。
EIP-1559销毁机制是抑制供应扩张的核心抓手。该机制将每笔交易的基础费用直接销毁，永久退出流通，销毁量随网络活跃度波动。数据显示，日均销毁量随Gas价格变化，当Gas均价超16gwei时，销毁量可抵消当日增发量，使ETH进入通缩。2025年数据显示，以太坊年净增发率仅0.7%-0.8%，网络繁忙时多次出现阶段性通缩。
以太坊供应呈现“软上限”特征。截至2026年初，ETH总供应量约1.21亿枚，超30%的ETH处于质押状态，实际流通量更少。随着生态持续发展，销毁规模大概率提升，叠加质押机制锁定流通，ETH供应将长期在“温和通胀—通缩”间动态平衡，无限增发的担忧完全不成立。
