币圈期权到期变为零，指的是虚值期权持有至到期结算时刻，合约价值直接归零作废，买方全部损失已经付出的权利金，实值期权到期不会归零，依旧保留内在结算价值。很多币圈新手参与末日轮期权博弈，只看到虚值期权杠杆极高、偶尔出现几倍几十倍暴涨，却忽略到期归零的底层规则，最终持仓直接清零，这也是期权交易里最高发的亏损场景。
加密货币主流平台的期权大多属于欧式期权，只能在到期时间行权，不支持提前行权，期权合约总价值由内在价值与时间价值两部分相加构成。内在价值代表立刻行权可以拿到的实际收益，只有实值合约才具备内在价值；虚值期权没有任何内在价值，合约全部价格都来自时间价值，也就是市场留给行情反转走到行权价的时间溢价。随着到期不断逼近，时间损耗会持续侵蚀这份溢价，越靠近到期日，损耗速度会成倍加快，到到期结算瞬间，时间价值会直接全部清零。当内在价值本就是零，叠加时间价值彻底耗尽，整张期权合约的市值就会直接变成零。
区分看涨、看跌期权的虚值条件，能够直接判断一份合约到期会不会归零。看涨期权到期归零，就是到期结算价低于合约设置的行权价，按行权价买入比特币或者以太坊，会比市场现货价格更贵，行权没有任何收益；看跌期权到期归零，则是到期结算价高于行权价，按照行权价卖出标的资产，不如直接在市场卖出划算，行权没有意义。交易所会采用结算时间窗口的加权平均价格作为判定标准，不是到期前某一刻的盘面成交价，就算盘中行情短暂冲到实值区间，如果最终结算价格回到虚值，合约依旧会归零作废，这也是不少交易者踩坑的细节。
这里需要理清一个常见误区，不是方向判断错误才会归零，部分交易者行情大方向看对，但波动出现的时间晚于到期时间，同样会遭遇归零。例如买入高行权价BTC看涨期权，一周之后比特币确实出现上涨，但上涨发生在期权已经到期作废之后，这份合约依旧价值归零。同时期权买方不存在爆仓、追加保证金机制，归零代表最大亏损就是开仓付出的全部权利金，不会产生额外负债，但很多散户被极低的合约单价吸引，重仓买入末日虚值期权，一旦归零就会造成账户大幅回撤。想要规避归零风险，交易者不要单纯持有虚值合约等到期，可以在到期之前主动卖出平仓离场，锁定盈亏。
到期归零只会作用于期权买方，期权卖方则是赚取买方支付的权利金，当合约到期归零，卖方就可以完整拿到全部权利金收益，但卖方需要承担保证金风险，如果合约到期变为实值，则卖方会被指派履约，产生对应亏损。币圈每周、每日到期的短期期权数量庞大，末日轮行情下大量虚值合约博弈，造就高波动行情，但归零风险时刻存在，普通交易者需要认清期权属于有期限的权利凭证，并非可以长期持有的资产，时间站在卖方而不是买方这边。
