近五年BTC价格整体呈现一轮完整牛熊转换再创新高的周期走势，从2021年历史高点起步，历经深度熊市、缓慢修复，依托现货ETF与第四次减半两大核心催化持续上行，不断刷新价格天花板，波动率维持高位，底部中枢持续抬升。
2021年是上一轮大牛市的收尾阶段，年初BTC站稳3.4万美元，年中多次冲击6万美元关口，11月触及68789美元的阶段性历史高点。这一轮上涨依托全球宽松流动性、上市公司持续增持与主权国家接纳比特币等多重利好，市场情绪达到顶峰。但美联储货币政策转向收紧，叠加多地监管政策收紧，高位抛压持续涌现，年末价格从高点明显回落，为次年深度调整埋下伏笔。
2022年加密市场迎来深度寒冬，全年价格重心持续下移。上半年Terra生态崩盘引发连锁信贷危机，市场风险偏好快速收缩；年末头部交易所暴雷进一步放大恐慌情绪，BTC最低下探至15599美元，相较2021年高点最大回撤超七成。这一年的下跌不只是宏观加息带来的风险资产普跌，行业中心化机构信用崩塌加剧资金出逃，大量散户与中小机构离场，市场流动性显著萎缩。
2023年属于熊市后的修复震荡期，全年走势温和抬升。年初价格依托1.6万美元附近支撑企稳，市场主线围绕现货ETF审批预期展开，多家传统资管机构陆续递交申请，持续为市场提供长期利好预期。全年多数时间在2万至3万美元区间反复震荡，下半年多头力量逐步增强，年末价格上行至4.2万美元附近，市场逐步走出恐慌阴霾，资金开始试探性回流。
2024年是新一轮牛市的启动之年，行情催化集中落地。年初美国现货比特币ETF正式获批，海量传统机构资金合规入场，直接推动行情快速突破前高；同年4月比特币第四次区块奖励减半，稀缺性叙事再度强化。年内价格先后站上7万美元、10万美元两大关键关口，年底最高触及108000美元，全年涨幅显著，市场结构从散户主导逐步转向机构资金主导，回调幅度相比过往牛市有所收窄。
2025年BTC延续上行趋势，再度刷新历史价格高点，年内峰值突破12.6万美元。机构配置需求持续稳定，减半带来的供给收缩效应持续发酵，宏观层面流动性预期变化、各国加密监管框架逐步清晰，共同支撑价格高位运行。即便中途出现多次阶段性深度回调，市场底部支撑力度明显强于2022年熊市，每一轮调整后都能快速收回失地，长期上行结构并未被破坏。
