以太坊的原生代币ETH，核心通过创世区块预分配、早期工作量证明挖矿、当前权益证明质押奖励三种路径产生，2022年合并后彻底告别显卡挖矿，仅依靠验证者质押出块奖励增发，同时搭配EIP-1559费用销毁机制调节供应量。2015年7月30日以太坊主网上线，创世区块一次性预生成约7200万枚ETH，其中约6000万枚通过2014年众筹面向公众发售，剩余部分归属开发团队与生态基金，这是ETH最初的原始供给，没有经过挖矿或质押环节，直接写入区块链初始状态。
2015年至2022年9月合并前，ETH主要依靠工作量证明PoW挖矿产出，矿工用显卡设备运行Ethash算法，竞争打包交易区块的权利。初期每个区块奖励5ETH，2017年拜占庭升级后降至3ETH，2019年君士坦丁堡升级后固定为每区块2ETH，同时矿工打包叔块可获最高1.75ETH的额外奖励，当时平均每13.3秒出一个区块，日均产出约1.3万枚ETH，年通胀率维持在4%至7%区间。这一阶段挖矿是ETH增发的唯一渠道，矿工需持续投入硬件与电力，通过算力竞争获得新币，也承担维护网络交易验证与安全的职责。
2020年12月信标链上线，开启权益证明PoS过渡阶段，用户需质押至少32ETH成为验证者，参与网络共识获得奖励。2022年9月合并完成后，PoW挖矿彻底终止，ETH发行完全转为PoS模式。验证者每12秒被随机选中成为区块提议者，打包交易并出块，其他验证者进行投票验证，奖励按时段分配，基础奖励与总质押量平方根成反比，质押ETH越多单份奖励越低，形成经济平衡。合并后日均增发降至约1700枚，年发行量较此前下降约88%，大幅缓解通胀压力。
除增发外，2021年伦敦升级引入的EIP-1559机制，让ETH产出与销毁同步运行，形成动态供需。用户支付的交易基础费用会被永久销毁，仅小费部分分给验证者，当网络活跃、燃料费用较高时，每日销毁量可超过增发量，使ETH进入通缩状态。截至2026年初，ETH流通总量约1.2亿枚，无固定发行上限，但低增发与高销毁的组合，让其长期更趋近通缩资产，与比特币固定总量、早期PoW高通胀的模式形成明显区别。
验证者的奖励分配也有严格规则，诚实在线且正常参与投票可获全额奖励，离线或作恶会被扣除部分质押ETH，恶意行为更可能被大幅罚没，确保网络稳定运行。目前质押年化收益率约3%至5%，随总质押量与网络活跃度动态调整，成为用户获取新ETH的主要合规途径。从预分配到PoW挖矿再到PoS质押，ETH的产生机制随以太坊升级持续优化，兼顾网络安全、通胀控制与去中心化程度，形成当前成熟的代币产出体系。
