币圈完整牛市一般划分为四级，分别是信心修复级、主线扩张级、轮流普涨级、狂热冲顶级，每一级都有对应的资金流向、币种表现与市场情绪，能够帮助参与者分辨当下所处周期位置，避开行情带来的认知误区。
第一级为信心修复级，处于牛市启动初期，刚刚走完熊市底部震荡，绝大多数散户还沉浸在前一轮下跌的阴影当中，普遍把初期上涨当成熊市反弹。这一阶段资金会优先涌向比特币，比特币市值占比持续走高，主流山寨币涨幅微弱，不少中小币种甚至维持横盘或者小幅回撤，社交平台讨论热度不高，利好消息很难带动盘面大涨，链上更多是长期持有者在持续吸筹，普通投资者参与意愿很低，也是整个牛市布局性价比最高的阶段。很多人会在这里踏空，反复等待深度回调，最终错过了早期筹码积累窗口。
第二级为主线扩张级，市场逐步确认牛市趋势，情绪从怀疑转向谨慎乐观。资金不再只集中在比特币，开始向以太坊以及头部公链、Layer2这类有实际生态支撑的项目扩散，以太坊的阶段涨幅会持续跑赢比特币，赛道叙事开始成型，板块轮动现象变得明显。这个阶段会出现幅度较大的中级回调，回撤幅度往往达到三成上下，属于牛市里比较常见的洗盘动作，大量短期投机资金被清洗出局，而回调结束之后会开启更大级别上涨，但真正的山寨币普涨行情还没有全面到来，盲目追逐冷门小币依旧会面临跑输大盘的情况。
第三级是轮流普涨级，也就是圈内常说的山寨季开启阶段，市场风险偏好大幅抬升，新用户批量进场，交易平台活跃度、合约持仓量同步走高。资金从头部币种向外扩散，中市值项目轮番走强，不同赛道轮番走出短线行情，不再只有少数龙头币种上涨。不过这个阶段并非所有币种都会同步走高，有落地应用的赛道币种表现会显著优于完全没有基本面支撑的空气代币，同时合约杠杆使用率持续攀升，盘面波动被进一步放大，短线赚钱效应很强，但踩坑的概率也同步增加，很多投资者会出现赚币不赚钱，来回坐过山车的情况。
第四级狂热冲顶级，属于牛市末尾阶段，FOMO情绪到达顶峰，meme币种、概念垃圾币迎来爆发，毫无落地的项目也能实现短期数倍拉升，市场到处充斥着看多言论，普通大众开始主动打听加密资产的投资渠道。此时比特币、以太坊会创出周期新高，但内部资金已经悄悄发生转移，聪明资金借市场热度分批完成获利了结，盘面经常出现冲高快速回落，插针行情频繁上演。一旦流动性快速收缩，牛市行情就会宣告结束，直接转入熊市下跌周期，这一级也是风险最高的区间，过度加杠杆往往会造成大额亏损。
